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佩蒂股份:产品布局持续优化 盈利基础坚实成长可期

2019-05-24 12:05:42 来源:IT商业新闻网   

  养宠物已经成为人们的生活方式,小小一只宠物的背后,千亿元市场规模浮现。作为“宠物第一股”的佩蒂股份(300673.SZ),正以其稳定的盈利能力和多元化产品布局,为长远发展打下基础。

  中国宠物行业自90年代中期起步,如今已进入养宠理念与消费意愿的双升级阶段。作为国内较早从事宠物食品研发生产和销售的高新技术企业,佩蒂股份目前主要产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、鸟食及小动物玩具、烘焙饼干等。行业的变革和扩容,为身处其中的龙头企业提供了新机遇。

  “越来越多的宠物主不再是凭感觉去养宠,而是开始关注科学养宠的方法。”佩蒂股份品牌副总裁李胤说,中国宠物主的观念升级带来消费行为的改变,从“佛系”养宠升级到科学养宠,大家愿意给爱宠更好的食品、用品,像对待家庭成员一样。

  基于此,佩蒂股份2019年既有重点开拓欧洲、日本等海外市场的计划,也要提升新品占比,同时深入开拓国内市场,力求近期内取得较大突破。多元化的产品,加之持续扩张的市场规模,佩蒂股份正在为长期稳定的盈利能力埋下伏笔。

  稳定的盈利基础

  宠物经济的崛起,加之养宠人士多元化的消费需求,为中国未来几年的宠物行业带来巨大潜力。

  沙利文咨询的《2018 年中国宠物行业报告》显示,2013 年至 2018 年我国宠物市场的整体规模由 494 亿元增长至1722 亿元;预计到 2023 年,该市场规模将以年均 22.4%的增速保持增长,呈现出强劲的增长势头。

  受益于行业增速,从2017年登陆A股至今,佩蒂股份的盈利能力保持稳步增长。刚过去的年报披露季,佩蒂股份交出了一份不错的成绩单:2018年,佩蒂股份实现营业收入8.69亿元,较上年同比增长37.55%;净利润1.4亿元,较上年增长31.42%;研发费用提升28.53%,在业内处于较高水平,凸显出佩蒂股份重视新品研发、创新的公司特质。

  2018年,佩蒂股份的新品出货量和比重进一步上升。同时,海外生产基地进入收获期,生产基地越南好嚼和越南巴啦啦的运营效率大幅提升,供货能力增加,成本管控效果明显,在营业收入实现较大幅度增长的同时,毛利率继续保持在较高水平。

  从公司经营的角度看,佩蒂股份2018年销售毛利率34.76%,2017年为37.27%,保持稳定的同时,亦均高于行业同期水平。

  佩蒂股份在越南的工厂已成为重要的生产基地和业绩增长点,同时,2018年公司在新西兰的全资子公司完成了对新西兰BOP INDUSTRIES LIMITED100%股份的收购,加之正在建设中的主粮工厂,未来,佩蒂股份将形成品类丰富、品质优良的宠物食品生产基地,提升公司长期稳定的盈利能力。

  近期佩蒂股份披露的非公开发行股票募投项目,将在巩固宠物零食业务的基础上进入宠物干粮、湿粮等领域。健全公司产品线的同时,佩蒂股份也希望增强资本实力,提升资产规模和盈利能力,改善财务状况,增强抗风险能力和盈利能力,实现公司可持续发展和股东利益的最大化。

  以2018年年报数据计算,佩蒂股份的加权ROE为15.51%,较上年变化不大,已经高于同行业,这意味着佩蒂股份有着不错的赚钱能力,为股东股权投资带来的报酬率非常稳定。

  中国市场进入集中投入阶段

  由于中外养宠习惯的不同,宠物行业的发展速度和市场容量并不一致。欧美等发达国家早有养宠习惯,宠物配套产业相对完善。因此与多数消费品行业不同,我国的宠物企业往往发轫于海外市场,以代工为主。

  佩蒂股份的海外客户大部分是国际知名的宠物产品品牌商,佩蒂股份生产的产品销售给品牌商,再由后者在零售超市、宠物产品专卖店等出售给消费者。除了给品牌商供货外,佩蒂股份和沃尔玛等大型零售超市也建立合作关系,直接对美国、加拿大沃尔玛供货。目前佩蒂股份的自主品牌产品,也已在加拿大沃尔玛等零售超市销售。

  佩蒂股份长期为海外品牌商、零售商供货的经历,意味着公司有能力研发新技术以适应海外市场的细节化需求,同时产品本身质量过硬,颇具竞争力。这也是佩蒂股份开拓中国市场的前提。

  2018年,佩蒂股份销售额有九成仍来自国外,但国内销售额占总收入的比重已经上升,并设立了国内市场销售团队,拓展国内市场。2018年佩蒂股份的国内销售额6802.64万元,较2017年翻倍;国内销售额占总收入的7.83%,上年这一比重仅为4.82%。国外销售额也实现稳定增长,较上年增长33.2%。

  具体到国内市场,佩蒂股份已经完成了宠物咬胶、高档主粮、营养肉质零食等的品牌规划,推出宠物口腔护理品牌“齿能”、宠物肉类食品品牌Meatyway(爵宴)、新西兰纯天然食品Smartbalance,品牌“禾仕嘉”升级为“好适嘉”,从口腔护理、肉食主义、天然食材、营养膳食四方面,帮助中国消费者树立科学养宠的理念。

  从收入结构上看,尽管佩蒂股份2018年在国内市场份额已有起色,但需要正视的现实是,创建自主品牌仍是一个系统性的工作,并非一朝一夕之功,需要企业进行长期、持续的投入。目前,全方位提升自有品牌,成为佩蒂股份在国内市场的重要工作。

  消费类企业在铺开市场规模之时,往往有这样的共同特点:当企业在市场上处于快速发展期,为了提升市场占有率,各地的销售和品牌队伍就得先建起来,导致人员成本和费用投入大,短期内会出现尚未形成收入,但已经投入销售人员和资源的情况,这是由于市场存在培育期。等到新开发市场上的销量逐渐起来,销售费用率便会下降,收入和利润也会再次提升。

  由于在销售上的投入与产出节奏不对等,所以产出有一定的滞后性,佩蒂股份在中国市场的开拓亦在经历这样的爬坡过程。佩蒂股份正在主动加大国内投入,目前已进入集中投入阶段,这难免造成短期收入利润数据的下滑,但积极投入的逻辑即在于为企业长期发展打好基础,把握住“宠物经济”崛起的机会分一杯羹。

  创建自主品牌,特别需要研发、渠道、生产制造能力的支撑,这也是佩蒂股份的底气所在。

  在提升自有综合技术平台的同时,佩蒂股份与国内外高校及科研院所合作,为产品升级和未来新业务开展积累技术。而越南、柬埔寨、新西兰的投资并购和建设,加之温州、泰州的国内生产基地,足以证实佩蒂股份具备向国内外提供高品质、多品类、差异化产品的能力,这样的综合布局能够降低成本波动,风险可控。

  目前,佩蒂股份在研发、生产制造、供应链等方面,已为自主品牌的树立打下了坚实基础。借助中国“宠物经济”的东风,稳扎稳打的佩蒂股份前景可期。

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